Operação estimada em US$ 1,8 bi teve motivações fiscal e financeira

O grupo francês Casino anunciou ontem uma reestruturação de negócios na América Latina, que criará uma gigante de varejo. A Éxito, sua subsidiária na Colômbia, liderará as operações na região, incluindo negócios em Brasil, Argentina e Uruguai. A colombiana - livre de dívidas e com caixa robusto - está comprando 50% da sociedade francesa Ségisor, que detém 99,9% das ações com direito a voto do brasileiro Grupo Pão de Açúcar ( GPA), e a totalidade da Libertad, varejista argentina, ambas controladas pelo Casino. O valor total da transação é estimado em US$ 1,8 bilhão.

FELIPE HANOWER/ 8- 10- 2013Crescendo. Loja do Pão de Açúcar no Rio: cedo para antecipar mudanças no mix de produtos

A despeito de ser o mais forte negócio do novo arranjo, o GPA passa a ter seu controle dividido entre Casino e Éxito. Razões fiscais, legais e técnicas, segundo o Pão de Açúcar, justificam a forma como a transação foi feita e a consequente posição da colombiana como cabeça do grupo.

- A Colômbia apresenta um ambiente de negócios muito superior ao brasileiro, não apenas em crescimento. A carga fiscal do país está em 18%, menos da metade da registrada no Brasil - avalia Istvan Kasznar, professor da FGV/ Ebape. - É um negócio positivo para o Brasil, após tantos embates no processo de tomada de controle do Pão de Açúcar pelo Casino. Sinaliza respeito ao cumprimento de contratos de empresas brasileiras que têm associação com estrangeiras.

O acordo mostra um esforço de reequilibrar a estrutura de dívida do Casino, diz relatório do Banco Votorantim.

Quando integrado, o grupo subirá a líder no varejo sul- americano, reunindo mais de 2.500 lojas nos quatro países. Vai superar US$ 34 bilhões em vendas e US$ 2,7 bilhões em Ebitda ( indicador de geração de caixa), considerando resultados registrados em 2014.

PREVISÃO DE APORTE DE US$ 160 MILHÕES

Um dos principais focos da operação é permitir sinergias que podem resultar em aporte de US$ 160 milhões ( cerca de R$ 536 milhões) ao ano. Deste total, 55% ficariam com o Brasil.

- O GPA é o maior grupo de varejo do país e responde por 70% do faturamento e 60% do Ebitda do novo grupo. O Pão de Açúcar ficará com a maior parte das sinergias - diz Maria Paula Cantusio, analista do BB Investimentos.

Será montado um comitê para estudar as sinergias. Estudo preliminar aponta áreas de expertise de cada empresa, como a experiência do Pão de Açúcar com o Assaí, atacado de autosserviço ( o chamado atacarejo), e a rede de lojas de primeiro preço ( hard discount) da Éxito, explica o GPA. Ainda é cedo, contudo, para fazer previsões quanto a mudanças na oferta de produtos para o consumidor.

A Casino e a Éxito vão compartilhar o controle do GPA, o que inclui mudanças na composição do Conselho de Administração da companhia no Brasil, que crescerá de nove para 11 membros, sendo três do grupo francês e três da Éxito. A diretoria executiva do Pão de Açúcar não passará por mudanças. A operação, que depende da aprovação em assembleia de acionistas da Éxito no mês que vem, deverá ser concluída até o fim de agosto.

O GPA teve prejuízo de R$ 30 milhões no segundo trimestre, ante lucro de R$ 358 milhões de abril a junho de 2014.